El obituario de la tienda de videojuegos. GameStop ha sido escrito, reescrito y reescrito. Cientos de cierres de tiendas. Para 2023, las ventas digitales representarán más del 75% de los ingresos mundiales de los videojuegos. Las consolas comenzaron a enviarse sin unidades de disco. El elogio prácticamente se escribió solo: GameStop era una reliquia, un dinosaurio de centro comercial, un modelo de negocio que Internet silenciosamente había dejado obsoleto.
El domingo pasado, el director ejecutivo de GameStop, Ryan Cohen, ofreció comprar eBay por 56.000 millones de dólares.
El stock de memes que no moriría
Antes de abordar lo que realmente significa esa ofertavale la pena recordar cómo llegamos hasta aquí. En enero de 2021, un ejército poco organizado de inversores minoristas en el foro WallStreetBets de Reddit notó que GameStop, que entonces cotizaba a alrededor de 4 dólares por acción, era una de las acciones más vendidas en corto del mercado. Los comerciantes profesionales habían apostado fuertemente a su fracaso. Lo que siguió fue uno de los momentos más extraños de la historia financiera moderna: Las acciones de GameStop subieron más del 1.000% en dos semanas. los vendedores en corto perdieron miles de millones, y un minorista de videojuegos que se suponía estaba dando vueltas por el desagüe se convirtió brevemente en la empresa de la que más se habla en el mundo. La era del stock de memes tenía su mascota.
Cohen, que había convertido a Chewy en una empresa de suministros para mascotas valorada en mil millones de dólares antes de venderla, había estado acumulando silenciosamente acciones de GameStop a lo largo de 2020. Asumió el cargo de director ejecutivo en 2023 y pasó los dos años siguientes haciendo algo inesperado: en lugar de perseguir la transformación digital o girar hacia el streaming, se inclinó hacia la economía de los coleccionistas. GameStop comenzó a almacenar JCC Pokémontarjetas coleccionables y hardware retro. Se cerraron cientos de ubicaciones con bajo rendimiento. La pila de efectivo creció. Cohen estaba jugando un juego más largo de lo que nadie pensaba.
La pregunta de los 56.000 millones de dólares
Lo que nos lleva a la oferta de eBay. – anunciado el domingo y descrito por Cohen como un camino para crear “un competidor legítimo de Amazon”. Sobre el papel, las matemáticas son audaces: GameStop vale aproximadamente 11.000 millones de dólares y está intentando comprar una empresa cuatro veces su tamaño. Cohen tenía 9 mil millones de dólares en efectivo y un compromiso de 20 mil millones de dólares de TD Bank, lo que aún deja una brecha significativa. Cuando le preguntaron sobre la financiación en CNBC, Cohen respondió: “No entiendo su pregunta”. Wall Street se muestra escéptico. La junta directiva de eBay confirmó que no tuvo conversaciones previas con GameStop antes de recibir la oferta.
Pero si quitamos la ingeniería financiera, lo que queda es algo más interesante que una historia de fusiones y adquisiciones: un argumento de 56 mil millones de dólares de que el comercio físico, de segunda mano y de colección no está muriendo: es el futuro.
La propuesta de GameStop a eBay no es aleatoria. eBay es el mercado peer-to-peer más grande del mundo exactamente por las cosas hacia las que GameStop ha pasado tres años girando — juegos retro, cromos, coleccionables, hardware usado. Cohen ve las 1.600 tiendas restantes de GameStop en Estados Unidos no como pasivos sino como centros de autenticación, puntos de entrega y centros de comercio en vivo para el inventario de eBay. La superposición no es imaginada, ya existe en las comunidades de jugadores.
El punto ciego
Esta es la parte que se perdieron los escritores del obituario. Mientras los principales editores buscaban escaparates digitales y servicios de suscripción, el mercado secundario de juegos físicos seguía creciendo silenciosamente. El mercado mundial de juegos retro alcanzó los 3.800 millones de dólares en 2025 y se prevé que alcance los 4.180 millones de dólares este año, con un crecimiento anual del 10%, que es aproximadamente el doble de la tasa del mercado de consolas en general. Las ventas de consolas retro aumentaron un 32% en el primer semestre de 2025 en comparación con todo el año 2024. Los cartuchos físicos Switch 2 se están vendiendo con fuerza a pesar de años de predicciones de que los juegos basados en hardware estaban terminados. El mercado de JCC Pokémon sigue generando dinero. Copias físicas de GTA 6. Algunos esperan que cuesten 80 dólares en el momento del lanzamiento. La economía coleccionista ya no es un nicho; es una capa multimillonaria de la industria del juego que la narrativa dominante sobre el “asesinato físico digital” ha ignorado casi por completo.
GameStop lo vio. Cohen apostó por ello. Y ahora está intentando comprar el mercado más grande donde ya vive esa economía.
Que el acuerdo con eBay se cierre casi no viene al caso. Cohen podría retirarse mañana y la oferta aún habría hecho su declaración. La tienda que se suponía iba a morir miró uno de los mercados más antiguos de Internet, decidió que estaba infravalorado e hizo el mayor intento de adquisición minorista no solicitado de los últimos tiempos. Ese no es el comportamiento de una empresa que cree que los medios físicos están acabados. Ése es el comportamiento de una empresa que piensa que todos los demás están equivocados sobre lo que viene después.
GameStop siempre ha sido mejor para sobrevivir de lo que debería ser. Esto podría ser lo más importante que GameStop haya hecho jamás.